John Paulson
John Paulson est à la tête du fonds d’investissement Paulson & Co. fondé en 1995. Paulson & Co est une société de gestion de placements basée à New York. C’est grâce à la crise des « subprimes » que John Paulson est devenu riche et célèbre. Dans cet article, nous allons essayer d’en savoir plus sur cet investisseur milliardaire.
Courte biographie de John Paulson
John Paulson est né en 1955 dans le Queens, à New York, dans le quartier agréable et assez obscur de la classe moyenne ; Bechhurst. Son père, Alfredo Guillermo Paulson, était directeur financier chez Ruder & Finn, une agence de relations publiques. Mais l’attrait de John Paulson pour la finance semble provenir de son grand-père maternel, Arthur Boklan, qui, lors de la crise économique de 1929, était banquier dans une entreprise de Wall Street qui n’existe plus aujourd’hui. Dans un parallèle intéressant avec son petit fils, le grand-père Boklan a apparemment prospéré alors même que la Grande Dépression entraînait le pays dans la misère.
Dans son enfance, John Paulson a fréquenté une série d’écoles publiques locales où il a participé à un programme destiné aux élèves surdoués. Au collège, Paulson étudie les mathématiques, Shakespeare et d’autres matières du niveau lycée. Concernant son parcours universitaire, il obtient son diplôme en finance au College of Business and Public Administration de l’Université de New York en 1978. Il a ensuite poursuivi ses études à la Harvard Business School où il obtient un Master en administration des affaires en 1980.
La carrière professionnelle de John Paulson
Après avoir terminé ses études, John Paulson a travaillé pour l’un des plus grands cabinets de conseil en management, le Boston Consulting Group ; où la plupart de ses travaux étaient basés sur la recherche. Plus tard, il intègre l’équipe de Odyssey Partners. En 1984, il s’est tourné vers le secteur de la banque d’investissement en rejoignant Bear Stearn, où il a été nommé manager du département des Fusions et Acquisitions. Ses spéculations sur la hausse et la baisse des taux hypothécaires ont impressionné de nombreuses personnes. Paulson a ensuite travaillé en tant qu’aristocrate indépendant en obtenant le statut de partenaire dans la société d’arbitrage Gruss Partners LP, mais le partenariat a pris fin en 1989. Entre temps, il a réalisé plusieurs bons investissements dans la brasserie, la boîte de nuit, la discothèque et l’immobilier de Samuel Adams.
En 1994, il a créé son propre fonds de couverture, Paulson & Co. avec un investissement initial de 2 millions de dollars. De nombreux investissements intéressants ont ensuite été réalisés. En 1996, un second fonds offshore, Paulson International Ltd., a été créé. Il s’agissait d’une filiale avec effet de levier de Paulson & Co. En conséquence, il a créé quatre sociétés de couverture dans le but d’assurer le risque de défaillance des prêts hypothécaires. L’une de ses sociétés, The Credit Opportunités, inaugurée en 2007 et dotée d’un actif de 130 millions de dollars, a atteint 3,2 milliards de dollars en seulement 12 mois au cours de la crise des « subprimes ».
John Paulson en chiffres
Selon le tout dernier classement Forbes 400 en 2018, la fortune nette de John Paulson est évaluée à 6,2 milliards de dollars. Il convient de rappeler que John Paulson s’est fait connaître en 2007 par la vente à découvert de prêts hypothécaires à risque. Il a rapporté plus de 15 milliards de dollars à ses fonds spéculatifs en pariant sur l’effondrement du marché des titres adossés à des créances hypothécaires en 2007 et 2008. Paulson est devenu un milliardaire du jour au lendemain en prédisant l’effondrement de l’immobilier en 2007, à un moment où la plupart des Américains pensaient que l’immobilier était infaillible. Il convient de rappeler que son fonds phare, Paulson Crédit, a enregistré une performance de 590 % en 2007. Toujours en 2007, l’un de ses fonds investis dans les produits de base agricoles a généré un bénéfice de 3,7 milliards de dollars, un record pour l’époque. Il a personnellement gagné 3,5 milliards de dollars cette année-là.
Après avoir généré 8,4 milliards de dollars de frais d’exploitation en 2010, le fonds Paulson & Co. a abandonné le biais des actions à court terme axées sur les titres en difficulté, pour se concentrer sur les événements à long terme. Et cette solide performance s’est poursuivie en 2013. Son fonds de récupération a enregistré des rendements nets de 63 %. L’année 2014 n’a pas été tendre avec Paulson. Ses fonds se sont effondrés en septembre 2014, entraînant de nombreuses baisses. Ses actifs sous gestion sont passés de 38 milliards à 18 milliards de dollars. En novembre 2014, les baisses cumulatives s’étaient accélérées pour atteindre 27 %.
Effectivement, il convient de noter que si l’on se base sur les différents classements Forbes 400 depuis 2014, la fortune personnelle de John Paulson a diminué. En effet, si en 2014 la fortune de John Paulson était de 13,7 milliards de dollars, elle n’est plus que de 6,2 milliards de dollars fin 2018.
Fortune personnelle de John Paulson
John Paulson et sa femme, Jenny Zaharia ont deux filles, Giselle et Danielle. Ils habitent dans une maison de 2 647 m² située dans l’Upper East Side. Cette maison a été achetée pour 14,7 millions de dollars en 2004. John Paulson possède également un ranch dans les Alpes françaises d’une valeur de 24,5 millions de dollars. Il s’agit encore, aujourd’hui, de l’une des propriétés les plus chères des Alpes. Paulson est également le propriétaire d’une propriété de 42.250 ha au bord du lac Agawam à Southampton, pour laquelle il a déboursé le montant astronomique de 41 millions de dollars.
Après être entré dans le club des milliardaires, Paulson a fait plusieurs dons caritatifs. John Paulson est devenu un grand philanthrope. Il fait plusieurs dons notables, dont 15 millions de dollars pour le Center for Responsable Lending, 20 millions de dollars pour la Stern Chool of Business de l’Université de New York, 15 millions de dollars pour la construction d’un hôpital pour enfants à Guayaquil, en Équateur, et 2,5 millions de livres sterling pour la London School of Economics.
En plus des dépenses extravagantes et des dons en toute sorte, John Paulson utilise encore une partie de sa fortune personnelle pour faire des investissements. En effet, comme de nombreux gestionnaires de fonds de couverture disposant de suffisamment de richesse pour prendre leur retraite mille fois, l’amour de Paulson pour le jeu et le risque l’a amené à rechercher son prochain grand coup. Et maintenant, c’est l’or. Selon GuruFocus, un site Web qui suit les professionnels et les milliardaires des fonds de couverture : SPDR Gold Trust (NYSE : GLD) occupe 19 % du portefeuille de John Paulson. AngloGold Ashanti (NYSE : AU) est son quatrième plus gros titre avec une allocation de 3,75 % évaluée à 665 millions de dollars. Après les métaux précieux, c’est dans le secteur des services financiers que John Paulson investit le plus, bien qu’aucune valeur bancaire ne figure parmi ses 10 principaux avoirs, ce qui témoigne de son approche diversifiée du secteur.
Voici le tableau récapitulatif du portefeuille d’actif de John Paulson :
Les préférences de trading de John Paulson
L’une des philosophies les plus importantes pour John Paulson c’est d’analyser attentivement les inconvénients et laisser les avantages se former d’eux-même. Ici, son objectif est de préserver le capital et non de perdre de l’argent. John Paulson affirme que les investisseurs leur pardonneront des rendements qui ne dépassent pas le S&P au cours d’une année donnée, mais ne leur pardonneront pas des pertes importantes. Pour John Paulson, la fameuse stratégie de l’arbitrage des risques ne consiste pas à gagner de l’argent, mais à ne pas en perdre. Si vous voulez minimiser les inconvénients, vous conservez tous vos revenus, ce qui améliore les performances.
Le style d’investissement de John Paulson est plus ou moins concentré. Il ne l’est pas lorsque l’on se réfère à la plupart des fonds activistes où l’on retrouve généralement cinq ou dix positions et représente 100 % de leur portefeuille. Les investissements de Paulson sont beaucoup plus diversifiés ; la taille moyenne de ses positions n’est que de 2,5 %. Cependant, lorsqu’il est convaincu de ses positions, il peut augmenter cette position à 12 % dans son fonds de fusion et à 10 % dans le fonds dédié aux événements. Paulson pense qu’il est important d’avoir la marge de manœuvre nécessaire pour atteindre 10 %, car pour superformer, il doit toujours être en mesure d’attribuer une position importante à ce qu’il avait pensé être un investissement élevé.
Concernant son approche en matière d’arbitrage des risques, Paulson explique qu’il exerce ses activités dans le monde entier, y compris aux États-Unis, au Canada et en Europe. D’ailleurs, John Paulson possède un portefeuille diversifié de positions en arbitrage de fusions. L’objectif de Paulson est de générer des rendements supérieurs à la moyenne avec une faible volatilité et une faible corrélation avec les marchés des actions.
Les conseils de trading de John Paulson
La première activité lucrative de John Paulson a eu lieu à l’âge de neuf ans lorsqu’il a vendu des bonbons sur un terrain de jeu. Il a ensuite poursuivi ses études à la Harvard Business School et a bâti une carrière enviable de banquier en investissement et de gestionnaire de fonds de couverture. Cependant, même avec une solide feuille de route, il est resté plongé dans un relatif anonymat jusqu’à ce qu’il fasse son fameux pari avec les subprimes. Pour être aussi persévérant et finir par réussir, John Paulson a suivi quelques principes très importants. Ses principes peuvent être résumés par les points suivants. Aucun n’est particulièrement novateur mais ils en valent tous la peine.
Swing big. La chance de frapper le home run de sa carrière ne vient pas très souvent. Quand vous en avez l’occasion, frappée de toutes vos forces. Dans le contexte du trading, cela signifie que lorsque le trading le plus important de votre vie frappe à votre porte, il ne faut pas hésiter une seconde et donner tout ce qu’on a.
Croyez en vous-même. Cela semble assez simple, mais si vous ne croyez pas en vous-même, personne d’autre ne le fera. Il a fallu un an et des centaines de réunions et d’appels téléphoniques pour que Paulson décroche enfin son premier investisseur lorsqu’il a créé sa propre entreprise en 1994.
Continuez à apprendre. Wall Street a toujours été champ de bataille. Vous vous adaptez ou êtes broyé. Les PDG de Bear Stearns et de Lehman Brothers ont mis leurs sociétés sur pied, en partie parce qu’ils ne se sont jamais renseignés sur certains des instruments dérivés complexes figurant dans leurs bilans. L’excellente stratégie de Paulson en matière de trading reposait sur l’arbitrage des fusions depuis des années, mais il a décidé de se concentrer sur le marché immobilier, qu’il connaissait mal avant la crise de 2008.
Love it or leave it. Rien de grand n’a jamais été accompli sans enthousiasme. En dépit de sont immense succès des dernières années, John Paulson travaille toujours aussi dur. Pourquoi ? Il répond par :
C’est comme Wimbledon. Une fois que vous avez gagné une fois, vous voulez gagner à nouveau.
Conclusion
John Paulson a été reconnu pour sa capacité à anticiper les mouvements du marché. Diplômé de Harvard et possédant une grande expérience en matière de banque d’investissement, il a spéculé sur l’explosion de la bulle immobilière et la faillite des prêts hypothécaires. Il a créé des fonds de couverture avec un seul objectif : couvrir le risque de défaillance de ces hypothèques. Mais John Paulson est bien plus qu’un investisseur à opportunités. C’est avant tout un investisseur prévoyant et clairvoyant. Il essaye toujours d’apercevoir les choses avant qu’elles n’arrivent. Depuis qu’il est entré dans cercle très fermé des milliardaires, John Paulson s’est également découvert une fibre philanthropique. Le total des dons qu’il a fait à différentes œuvres caritatives s’élève à plusieurs centaines de millions de dollars.