Carry trade
Si vous vous êtes intéressé au marché du Forex, vous avez probablement vu le terme “carry trade”. Cette méthode de trading a été longtemps profitable, mais ce n’est que dans les années 2000 qu’elle s’est popularisée auprès des traders particuliers.
Depuis 2000, certains carry traders ont réalisé de gros profits dans un marché relativement stable. Mais la crise de 2008 a repris le dessus effaçant des années de gains en quelques semaines.
Beaucoup d’investisseurs sur le marché se demandent si le carry trade sera de nouveau aussi profitable qu’il l’était dans les années 2000.
Qu’est-ce que le carry trade ? Dans cet article, nous verrons les rouages du carry trade, comment il fonctionne, quand il est profitable et comment en tirer parti.
Qu’est-ce que le carry trade ?
Le carry trade est le fait d’acheter une devise à taux d’intérêt élevé contre une autre à taux d’intérêt bas et de profiter de la différence de rendement entre les deux. En pratique, vous empruntez une devise à bas taux d’intérêt pour en acheter une autre qui a un taux d’intérêt plus élevé.
Le taux d’intérêt est le taux auquel une banque centrale prête de l’argent aux banques institutionnelles. Ce taux se répercute sur le taux d’intérêt auquel les banques prêteront aux particuliers et aux entreprises.
Le carry trade est une stratégie qui est devenue moins profitable au cours des dernières années à cause de l’instabilité des marchés.
L’une des carry trades les plus populaires consiste à acheter les paires de devises comme le dollar américain contre le yen japonais (USD/JPY) ou le dollar néo-zélandais contre de yen japonais (NZD/USD). En effet, l’écart de taux d’intérêt entre ces paires de devises est relativement élevé.
Il est donc primordial de savoir quelle devise à un haut taux d’intérêt et quelle autre a un faible taux.
Dans le tableau suivant, on peut voir les taux d’intérêt actuels des paires de devises les plus liquides.
Source: investing
Les taux peuvent néanmoins être modifiés à tout moment par les banques centrales correspondantes. Vous devez donc vous tenir informé si vous faites du carry trade.
Puisque la FED et les banques canadien et néo-zélandaise ont les taux les plus élevés et que les banques japonaise et suisse ont les taux les plus faibles, il est donc logique que les pairs comme l’USD/JPY, le CAD/CHF ou le NZD/JPY soient les meilleurs candidats pour le carry trade.
Carry trade sur les actions et les matières premières
Depuis les années 2000, le taux d’intérêt de la banque centrale japonaise est faible. Le bas taux auquel le yen est emprunté a été exploité par de nombreux investisseurs sur les marchés des actions et des matières premières.
Les investisseurs se sont mis à improviser une autre forme de carry trade dans laquelle ils vendaient le yen à découvert en achetant les actions du marché américain. Cela revient en quelque sorte au carry trade de l’USD/JPY.
Cela a entraîné une corrélation entre le yen et les marchés américains.
Une corrélation est le fait que deux marchés évoluent dans le même sens ou en sens inverse tout en ayant à peu près le même comportement.
Comment profite-t-on en carry trade ?
En carry trade, les traders gagnent des intérêts. Ces derniers sont payés quotidiennement sur les positions d’achat à la fermeture des marchés américains. Par exemple, si vous achetez le NZD/JPY, vous recevrez à la fin de chaque session un petit intérêt, appelé swap, qui est crédité sur votre compte de trading. Le montant dépend des taux d’intérêt en cours.
Comment calcule-t-on le gain journalier d’une position de carry trade sur le Forex ?
La formule du rendement est la suivante :
((taux d’intérêt de la devise achetée – taux d’intérêt de la devise vendue) x taille position) / (nombre de jours de l’année x cours actuel de la paire)
Si vous achetez 1 lot (100.000 unités) de EUR/USD et que le cours est coté à 1.1 à la clôture, la formule devient :
((2.5 % – 0 %) x 100000) / (365 x 1.1)
Ou
((0.025 – 0) x 100000) / (365 x 1.1) = 6.22
Vous gagnez environ 6.22 $ par jour sur votre position.
Noter que si vous êtes à la vente, cet intérêt sera débité sur votre compte.
Avant la crise de 2008, la paire de devises AUD/JPY qui était l’une des meilleures paires de carry trade, offrait en moyenne 5 % de taux d’intérêt par an.
Ce taux peut sembler peu intéressant, mais nous sommes dans un marché à fort levier allant jusqu’à 500:1. Un petit gain peut être démultiplié des centaines de fois.
Avantage du carry trade
Le carry trade est profitable lorsque le marché est stable et peu volatil. Les carry traders pourront régulièrement en tirer parti avec un rendement régulier provenant de la devise à fort taux.
Un marché calme peut être difficile à exploiter pour les autres traders. Mais pour le carry trader, ce n’est pas un problème, il cherche seulement à tirer parti de la différence de taux d’intérêt.
Un marché peu volatil est particulièrement intéressant pour une institution financière qui fait du carry trade avec une importante somme d’argent. De plus, les investisseurs prennent plus de risques dans un environnement peu volatil.
La stratégie devient doublement avantageuse lorsque le cours de la devise à fort taux est dans une tendance haussière. En plus de recevoir la différence de taux, l’investisseur gagne aussi de cette appréciation.
Limites du carry trade
Le carry trade n’est pas une stratégie où l’on tire ses revenus du marché tous les jours. Le carry trader se rend compte que c’est une stratégie très risquée lorsque le cours de la devise à fort taux d’intérêt chute considérablement. L’intérêt qu’il reçoit ne sera pas suffisant pour couvrir ses pertes.
Les pertes sont plus importantes si le trader utilisait du levier pour démultiplier la différence de taux.
Quand le marché devient volatil et nerveux, le cours fait de plus larges amplitudes. Le marché peut descendre à un niveau tellement bas que vous n’aurez plus de marge pour maintenir votre position ouverte.
Vous serez obligé de déposer plus de fonds sur votre compte, ou votre courtier fermera votre position avec une énorme perte.
Conclusion
Le carry trade est plus adapté aux investisseurs à long terme qu’aux traders. Les investisseurs ont en général beaucoup plus de capitaux pour endurer les effets de la volatilité du marché tout en recevant des gains réguliers provenant de la différence de taux d’intérêt.
Le carry trade est un style de trading similaire au trading de position. Si vous voulez vous lancer dans le carry trade. Assurez-vous d’avoir assez de fonds, car la volatilité accrue du marché fera que ce sera une stratégie de moins en moins profitable.
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